今年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日(rì)至19日(rì)正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发募集上(shàng)限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情况(kuàng)较(jiào)为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部(bù)分(fēn)券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转为保有量考(kǎo)核，也不会(huì)过份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士表示，中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)主题系列指数有助于(yú)资(zī)本市场(chǎng)从(cóng)科(kē)技领域、能源(yuán)产业等(děng)多维度服务(wù)央(yāng)企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强(qiáng)做优做(zuò)大(dà)，提(tí)升市场影(yǐng)响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实促进(jìn)央企上市公(gōng)司实现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇(huì)添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对外发布基(jī)金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设(shè)置20亿元(yuán)的首发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有差(chà)异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在(zài)50万(wàn)份至100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于100万(wàn)份的(de)，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央企投资(zī)价值(zhí)促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建立中国特色估(gū)值(zhí)体系，引导央企投资价(jià)值发现(xiàn)，推动央(yāng)企估值回归合(hé)理水平(píng)。上(shàng)交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来(lái)都(dōu)将在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括(kuò)交易(yì)所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也存在(zài)不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位(wèi)基金公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人(rén)士也表示，所(suǒ)在券商会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情主线，产品本身(shēn)就比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我们(men)近期已将考核(hé)侧重点放在产品保(bǎo)有量上(shàng)，同时降低基金首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士也(yě)预计(jì)，类(lèi)似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市(shì)场，而不是九(jiǔ)只同时获批(pī)发售(shòu)，就是为了避(bì)免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过(guò)，目前市(shì)场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以(yǐ)来(lái)资本市(shì)场的热门(mén)，基金公司也积极布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发(fā)现，今年以来(lái)全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公司陆续申报(bào)了21只央(yāng)国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等(děng)各(gè)大公募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银(yín)华基(jī)金等多(duō)家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品(pǐn)，积极填补这(zhè)一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国(guó)新(xīn)央企现代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题产品的发行，意(yì)味(wèi)着(zhe)，个人(rén)和机构(gòu)投资(zī)者拥有配置央企(qǐ)特色(sè)指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利(lì)的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立(lì)具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，促进市(shì)场资(zī)源配置(zhì)功能更(gèng)好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指明(míng)了方向，成熟(shú)完善的(de)估值体系(xì)对于资本市场的价值(zhí)发现以及(jí)资源配置(zhì)功(gōng)能的发(fā)挥有重要作用，也是(shì)资本市场(chǎng)支持实体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基础(ch一周期是什么意思是多少天ǔ)。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”背景之(zhī)下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备了不少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业(yè)的(de)投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企业的关(guān)注度，对企业估值(zhí)层(céng)面的(de)各类(lèi)因素做进一步(bù)的研究(jiū)和探讨，强化相关领(lǐng)域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期(qī)来(lái)看(kàn)，央国企板块的投(tóu)资逻辑是一周期是什么意思是多少天(shì)比较完备的：一是(shì)央企是实现国家战(zhàn)略(lüè)发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作(zuò)为资本市(shì)场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼(wā)地。未来在不断(duàn)完善中(zhōng)国(guó)特色现代资本市场下(xià)，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国(guó)企的(de)估值重塑提(tí)供了市场认(rèn)可(kě)的基(jī)础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明(míng)显企稳回升(shēng)，目(mù)前已(yǐ)超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的(de)“价(jià)值创造(zào)”能(néng)力。从成长性(xìng)来(lái)看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委旗下上市(shì)央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲(jìn)。展望未来，央(yāng)国企上市(shì)公司质量的(de)提升(shēng)或将成为央国(guó)企(qǐ)估(gū)值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金(jīn)量化投(tóu)资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的(de)角度看(kàn)，上市(shì)央、国企的盈利能力(lì)相(xiāng)比A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金等配置性的(de)需(xū)求。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具(jù)备较好(hǎo)的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国(guó)新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率较高(gāo)的50只上(shàng)市公司证(zhèng)券作(zuò)为指数样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报主题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前(qián)十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红(hóng)：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高(gāo)回(huí)购央企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约为(wèi)9倍，相对于(yú)主流指数表现出(chū)更低的估值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可(kě)选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下现金(jīn)认购和网下(xià)股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过(guò)20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认(rèn)购费用来(lái)看(kàn)，在(zài)认购(gòu)金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及(jí)后续做市商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家(jiā)公司(sī)后续将安排做市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公(gōng)司(sī)都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经(jīng)理罗国(guó)庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)历史表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三(sān)年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企(qǐ)指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具备较高的长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央(yāng)企(qǐ)经营(yíng)较稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利高(gāo)于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是(shì)国(guó)家战略(lüè)发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重塑中(zhōng)国特色估值体系(xì)背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全(quán)市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分(fēn)位水(shuǐ)平(píng)。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经(jīng)济地(dì)位并不(bù)匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或(huò)是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家(jiā)券商(shāng)明(míng)确表示(shì)今年的(de)投资(zī)主线之一就(jiù)是(shì)央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把(bǎ)握(wò)国企价值重估这一(yī)投资(zī)主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投资主线(xiàn)更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在新(xīn)一(yī)轮国企(qǐ)改革和中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系推动下(xià)，当前国(guó)企价值重估行情有望(wàng)持(chí)续(xù)并形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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